胡、苗、范、田四個家族的恩恩怨怨皆起源於一個傳說:明末李闖王起義失敗後,留下了一個收盡人間財富的寶藏,而通往寶藏的鑰匙分別由闖王的四大護法胡、苗、范、田四人保管。由於寶藏的巨大魔力,江湖上、朝廷中從來就沒有停止過對這四個家族極其傳人的搜捕,甚至這四家傳人都在相互明爭暗鬥,人人都想將寶藏占爲己有。
這日,胡家傳人胡一刀(黃秋生 飾)與苗家傳人苗人鳳(方中信 飾)相約進行生死決鬥。正當兩人激鬥正酣時,田家後人田歸農(譚耀文 飾)爲了寶藏的祕密趁機在暗處用毒殺害了胡一刀。胡一刀死前奮力將兒子胡斐(聶遠 飾)交給了忠僕阿四帶走,交託他好好撫養。一轉眼胡斐長大了,他以爲當年是苗人鳳將父親殺死,爲了報殺父之仇,他踏入了險惡的江湖四處尋找苗人鳳。