天外流星的傳人丁鵬（古天樂 飾）是武林新秀，在他向君子劍的柳若松（張兆輝 飾）下戰書後，柳若松以父親喪期爲由將比武推遲一月。丁鵬在青樓偶遇假扮淪爲風塵實則爲柳若松之妻的秦可情（溫碧霞 飾），她的投懷送抱和無微不至的照顧讓丁鵬萌生愛意，於是以一本天外流星的劍譜作爲定情信物相送。與柳推遲一月的比武不期而至，然而丁鵬卻不知道自己早已陷入了柳的陰謀算計中，比武失敗，家傳絕學歸入他人囊中，心愛之人背叛自己，丁鵬無可奈何跳崖逃亡。天無絕人之路，他死裡逃生的漂流到了一個叫忘憂島的世外桃源，意外結識青青（梁小冰 飾）父女，學得一身絕學刀法，憑藉一把圓月彎刀回中原報得昔日仇恨，問鼎江湖。然而就在丁鵬意外得知，圓月彎刀是魔教武功之時，內心的正邪矛盾讓他陷入了無盡的掙扎…
該片改編自古龍的同名武俠小說《圓月彎刀》。