三十年代舊上海，各方勢力糾結，錯綜複雜。鄉下青年小虎（元彪 飾）來至上海，尋找在英租界擔任軍官上校的哥哥大虎（林子祥 飾）。然抵達當晚便遭遇一場槍戰火拼，雙方爲了一筆巨額的海外捐款大打出手，死傷無數。
在新結識的馬戲團好友幫助下，小虎成功找到哥哥。大虎爲人正直，疾惡如仇，但在這樣的亂世他的力量微薄。由於無力剷除租界內的毒品走私活動，他被上司派去保護巨鱷金爺（洪金寶 飾）從海外歸來的乾女兒宋璧君（梅艷芳 飾）。宋曾是大虎的戀人，如今爲追查失蹤的捐款潛回上海。愛情、友情、親情以及國家道義，在舊上海發生了激烈的碰撞……